多条细分赛道进入快速成长期 20000亿环保市场探底回升

导读：刚经历了行业格局变动的环保，随着产业格局不断破旧立新，市场需求也在不断提升。
  

        进入2020年最后一个月，环保产业仍然延续高景气上升周期。
 
  随着生态环境管理工作加强，包括执法力度的不断加大，环保产业发展的市场空间加速释放，战略地位不断提升。从政策环境来看，整个环保产业受到决策层的高度重视，2019年系统治理、提质增效等方面实际性的扶持政策增多。《固废法》落地、环保大基金及公募REITs推出、“十三五”收官与“十四五”展望等有望持续板块景气。
 
  此外2020年是“十三五”规划的收官之年，也是污染防治攻坚战的决胜之年，考核节点下预计环保新项目较多，且环保投资属性有望体现。仅从今年来看，两部委安排大气、水、土壤污染防治资金和农村环境整治资金523亿元。同时，环保专项债发行总额超5000亿，专项债的放量有望短期内带动环保项目落地。
 
  每年保持15%以上增长，2020年达10万亿规模——庞大的市场潜力，让环保产业备受青睐。近两年来，在行业产能置换和去杠杆政策持续作用下，环保行业经营性现金流显著改善。截至2020年三季度末，环保行业经营性现金流净额为197.7亿，较2019年同期大幅上升23.9%。同一时期内，环保筹资活动现金流净额为547亿，增幅达44%，行业融资回暖逻辑维持不变。
 
  多个环保政策进入实施，同时整个融资环境也在逐步转好，多个环保企业发行上市可转债扩大资金规模。2020年前三季度，环保行业营业收入及归母净利润同比增速均实现正增长。“我们相信环保政策会持续加码，环保将进入新一轮周期的向上阶段。”目前环保行业估值处于底部区域，且在行业经历融资危机后具备长期投资价值。按照年增长率16%计，2020年我国环保产业营业收入总额有望超过20000亿。

       广发证券研报分析认为，环保既是“新基建”，也是“补短板”，在专项债等政策支持下，环保行业需求有望快速释放。在“税收减压+融资政策利好+固废法愈发严格+科创版赋能”加持下，环保行业基本面长期有望向好，板块估值有望修复。随着后续“十四五”规划等一系列政策陆续出台，环保板块有望持续受益。而对于“十四五”来说，环保也同样是的重点项目之一，未来有望将环保总投资提升至70亿以上。
 
  其中，城市化叠加清洁标准提升，环卫服务行业具备类消费属性，预计未来三年传统环卫市场将保持15%左右的行业增速。而固废处理领域无论从前端环卫装备、中端环卫服务、末端处理均面临着增长机遇。从固废细分领域来看，垃圾焚烧板块处于产能建设高峰期，湿垃圾处理企业也正在显著复苏。环保行业业绩、估值有望实现双抬升，建议关注环保行业低估值龙头。

       而刚刚经历了行业格局变动的环保行业，也随着环境产业格局不断破旧立新，市场需求也在不断提升。在生产环保设备、建设环保设施的同时，环保企业的发展要义逐渐向环境服务领域延伸。项目规模变得越来越大、越来越综合，一家企业的单打独斗越来越难以满足市场和项目需求，产业协同已成为新潮流。对应的，环境治理应从单一碎片化、局部末端治理向全要素、全流域、全过程治理转变，因此需要系统性的解决思路。当前环境治理迎来集中整治期，传统环保企业的体量、资金、资源调配等能力无法匹配新的治理能力需求。

 
  在多种所有制经济并存的格局下，如何在百亿市场中分一杯羹，也是未来五年之中各类企业面临的挑战之一。要在新环境中脱颖而出，对趋势的准确判断以及产品模式的创新，是企业在大浪淘沙中立于不败的关键。因而环保企业必须将技术创新、服务能力作为核心驱动力。预计随着市场化逐渐推进，进入存量竞争阶段时市场将迎来整合，头部企业集中度也将得到进一步提升。